资本监管悖论与银行监管的市场纪律

【摘要】市场纪律是巴塞尔新资本协议用来加强银行监管的三大支柱之一,在此次全球金融危机发生前,次级债一直被认为是一种能有效加强银行市场纪律的金融工具,但从此次金融危机的爆发来看,次级债并没有发挥其应有的市场约束作用。完善的银行监管应该包括最低资本要求、监督检查及市场纪律三大支柱,但一直以来巴塞尔委员会过分强调最低资本要求监管而忽略了市场纪律的重要性。本文以此次全球金融危机的爆发为背景,首先从银行特殊的资本结构出发,引出银行最低资本要求监管的必要性。接着,本文得出完全依靠最低资本要求监管无法起到有效约束银行风险行为的作用,因为银行存在资本监管悖论：’一方面,具有高资产负债率的银行,当其受到较大冲击时容易陷入生存危机,由此产生的负外部性可能引发系统性风险,因此需要大幅提高银行的资本充足率,以降低此类风险发生的可能性；另一方面,银行的权益成本是昂贵的,增加银行的最低资本要求,特别是权益资本的要求,会降低银行的特许权价值,从而加剧银行的道德风险。目前为止仍没有关于资本监管悖论的分析模型,为了更好的印证银行资本监管悖论的存在,本文构建了一个数理模型,在仅存在最低资本要求监管的情况下,分析得到银行股东期望收益与银行风险呈现正相关关系,与最低资本要求呈现负相关关系,进一步佐证了银行资本监管悖论的存在,从而总结得出完全依靠第一监管支柱无法有效约束银行的风险行为,银行需要加强市场纪律监管。而存款保险制度及政府隐性担保的存在,使得目前的金融工具,比如次级债,都无法满足市场纪律监管的需要,银行的监管是不完善的。为了充分激发银行利益相关者对银行风险行为的监管动机,从而加强银行监管的市场纪律,完善银行的监管,本文引入一种创新的金融工具——或转换权益债券(ContingentConvertibleBond)。由于或转换权益债券的研究目前正处于起步阶段,它不同于银行次级债和可转债,故而本文针对此债券的市场纪律作用展开了详细论述。从理论上而言,或转换权益债券能激发银行利益相关者监管银行风险行为的动机,从而能加强银行的市场纪律。目前针对或转换权益债券的分析模型一般集中在转换触发及转换率的设计上,基本不存在关于此债券对银行风险行为约束作用的分析模型,为了更充分地分析论述或转换权益债券对银行风险行为的市场纪律作用,本文构建了第二个数理模型,研究得出在或转换权益债券存在的情况下,银行原股东的期望权益在银行风险最小时达到最大,激发了银行股东对银行风险行为进行内部约束的动机,进一步佐证了或转换权益债券对银行监管的市场纪律作用,从而完善了银行的监管。
【作者】蒋茜；
【导师】彭寿康；
【作者基本信息】浙江工商大学，金融学，2013，硕士
【副题名】基于或转换权益债券的分析
【关键词】资本监管悖论；市场纪律；银行风险行为；或转换权益债券；

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